年报露馅，2025年公司已毕贸易收入46.31亿元，同比增长6.85%；净亏空3.60亿元，亏空额同比扩大1.1%。

一季报露馅，2026年一季度已毕贸易收入66.29亿元，较上年同期融合前营收增长近5倍。因完成锦湖轮胎重组，财报纪念融合后，营收同比微降6.59%，而归母净利润为4228.65万元，同比增长14.76%。

图源：青岛双星2025年年度阐明

本年年头，青岛双星在功绩预报中就已泄露2025年亏空情况，并指出“收入和利润的增长主要收货于家具结构的融合以及柬埔寨工场冉冉达产”。

“但因柬埔寨工场PCR（乘用车胎）刚刚全线投产，虽已已毕盈利，但效益尚未达预期；同期重复原材料价钱高潮、汇率波动等要素，公司全体仍处于亏空状态。”

青岛双星是双星集团旗下两大上市子公司之一，为橡胶轮胎板块的中枢研讨主体，主贸易务涵盖轮胎家具的研发、坐褥及销售。双星集团另一家上市公司为韩国锦湖轮胎。

值得刺眼的是，3月26日，青岛双星泄露，公司重组锦湖轮胎名堂已获取中国证监会本旨注册的批复，交游完成后，锦湖轮胎将成为其控股上市子公司。这是中国轮胎行业历史上首单上市公司并购重组境外上市公司的案例，也被行业视为青岛双星扩大市集范围、扭转研讨窘境的关键一步。

连年亏空，主业承压

阐明期内，青岛双星单季度贸易收入保管在11.3亿-12.2亿元区间，全年各季度营收波动幅度极小，未酿成有用增长弧线。

盈利端，公司单季度抓续亏空，且扣非后亏空持久高于归母净利润，主业盈利才智承压彰着。

图源：青岛双星2025年年度阐明

青岛双星在2025年年报中提到，公司最近三个管帐年度扣除非不时性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计阐明露馅公司抓续研讨才智存在不驯顺性。

数据露馅，2024年轻岛双星已毕贸易收入43.35亿元，同比下落6.89%；包摄于上市公司股东的净利润为-3.56亿元，同比下滑102.01%，亏空幅度较上年几近翻倍。扣除非不时性损益后的归母净利润为-3.68亿元，较2023年的-2.80亿元同比下落31.48%，主业盈利才智抓续承压，亏空进一步加深。

抓续亏空也激励了投资者的高度激情。青岛双星在投资者互动平台暗示，公司将不竭优化家具结构，加速西洋等高收益市集的拓展，尽快开释柬埔寨工场的PCR产能，久了与锦湖轮胎的协同配合，强基健体、降本增效，尽快升迁公司全体盈利才智。

关于柬埔寨工场PCR的投产进程，青岛双星强调，公司柬埔寨工场PCR（乘用车胎）于2025年全线投产，a8体育app现在正处于达产（即达到想象坐褥才智的产量）经过中。

“豪购”锦湖，赌赢了？

或因抓续亏空，青岛双星加速鞭策了野心数年的跨国并购重组案。

4月12日，青岛双星细腻文书，以49.27亿元的对价收购星投基金全部财产份额及星微外洋0.0285%的股权，从而障碍抓有韩国上市轮胎巨头锦湖轮胎45%的股份，并细腻取得其控股权。

时分回溯至2018年，双星集团通过设立产业并购基金星投基金，参与锦湖轮胎45%股权的策略收购。

双星集团控股锦湖轮胎后，同属上市公司、同为集团旗下的青岛双星与锦湖轮胎，酿成了同行竞争关联。

彼时，双星集团承诺在5年内管制这一问题，但受轮胎行业不景气影响，该承诺从2023年脱期至2026年。

与时分通盘推移的还有青岛双星的功绩弘扬。

自2019年堕入亏空泥沼后，青岛双星也曾相连亏空7年，近5年亏空额达到18.14亿元。

但锦湖轮胎却在比年功绩弘扬富厚。2023-2025年上半年，贸易收入辩别为219.86亿元、239.01亿元、123.21亿元，净利润辩别为9.32亿元、18.48亿元、5.45亿元。

也正因如斯，当青岛双星于2024年细腻开动这一重要钞票重组时，业内用“豪赌”“蛇吞象”来态状。

如今重组尘埃落定。

青岛双星提到，这次重组主要有三方面主义，管制同行竞争问题、阐扬协同上风，以及注入优质钞票，提高上市公司钞票范围及盈利才智。

从青岛双星4月28日同步泄露的2026年第一季度功绩阐明中，盈利才智却已彰着改善。

2026年第一季度，公司已毕贸易收入66.29亿元，较上年同期融合前营收增长近5倍，较融合后营收微降6.59%；已毕归母净利润4228.65万元，同比增长14.76%（融合后）。

与此同期，研讨活动产生的现款流量净额为9.17亿元，较上年同期融合后的2.16亿元同比激增325.40%，现款流气象得到极大改善。

图源：青岛双星2026年第一季度年度阐明

青岛双星才一季报中指出，一季度功绩弘扬，除收货于公司得胜重组锦湖轮胎，还收货于双星轮胎和锦湖轮胎的策略及资源协同、家具与市蚁合构融合，以及中高端车型的配套和双星草创“全防爆”安全轮胎的市集拓展等策略举措。

但念念要已毕长期盈利，对青岛双星而言仍有挑战。

字据《功绩承诺抵偿条约》本次重组的功绩抵偿测算手艺（“功绩承诺期”）为三年，即2026年度、2027年度及2028年度。

青岛双星为功绩承诺方之一，锦湖轮胎为连接公司之一。

承诺章程，连接公司在功绩承诺期每个年度的净利润（以按照中国企业管帐准则审计的扣除非不时性损益后的包摄于母公司股东的净利润为准，后同）应辩别不低于《钞票评估阐明》驯顺的对应年度扣除非不时性损益后的包摄于母公司股东的净利润。

2024-2027年应辩别不低于2268.85亿韩元、2437.37亿韩元和2394.24亿韩元。

如在功绩承诺期的每一个管帐年度终结后，连接公司限度当期期末累计已毕净利润数低于限度当期期末累计承诺净利润数，则功绩承诺方应当就不足部分进行抵偿。

但青岛双星同期领导风险：“淌若功绩承诺期内，宏不雅环境、产业政策、行业竞争、主要供应商和客户的研讨情况等发生不利变化a8体育app，梗概连接公司自己研讨管制及业务发展不足预期，可能导致功绩承诺存在无法已毕的风险。”